Den Punkt erwischen!

Es ist eines der grossen Mysterien und gleichzeitig eines der heissesten diskutierten Themen in der Anlagewelt: Ist es möglich, den richtigen Ein- und Ausstiegszeitpunkt an den Kapitalmärkten zu finden? In der Fachwelt lassen sich viele Belege für ein "ja", aber auch ein "nein" finden, ob Market Timing funktioniert. Und beide Seiten untermauern ihre Aussagen mit unzähligen Analysen, die die jeweils eigene Meinung unterfüttern sollen. Manchmal hilft nur der gesunde Menschenverstand, um bei der Lösung des Rätsels ein Stück weiterzukommen. Aber wo ansetzen? Angenommen, es gäbe den Zeitpunkt des tiefsten Kaufkurses und des höchsten Verkaufskurses. Und damit die immer wiederkehrende Chance auf den grösstmöglichen Gewinn. Natürlich gibt es diese beiden Zeitpunkte, werden viele unter Ihnen einwenden. Das Wort "angenommen" sei hier vollkommen deplatziert. Stimmt auf den ersten Blick. Aber es fehlt noch ein kleines Bindeglied, nämlich der Zeitbezug. Der jeweils tiefste und höchste Kurs ist der Kurs, den Anleger im Nachhinein als solchen erkennen. Um aber an der Börse erfolgreich zu sein, muss ein Anleger diesen vor der Anlage sicher bestimmen können. Wie heisst es so schön: Hinterher ist man immer schlauer. Natürlich gibt es hin und wieder Investoren, die den genau optimalen Zeitpunkt erwischen.

Und selbst wenn dies gelingt, so muss es auf Dauer gelingen. Die Regel des Erfolgs muss replizierbar sein, damit der Anlageerfolg auch langfristig Bestand hat. Ein schwieriges Unterfangen, denn die Zukunft ist und bleibt unsicher. Die berühmte Glaskugel versagt nämlich meist doch. Zurück zur Zeitkomponente: Geht es um tägliche Tiefst- und Höchstkurse, um wöchentliche, monatliche oder gar noch längere Betrachtungszeiträume? Die Frage ist insofern berechtigt, weil die Suche nach dem richtigen Ein- und Ausstiegszeitpunkt, dem Market Timing, noch andere Börsenregeln berührt. "Sell in May and go away" ist eine solche. Statistisch lässt sich eine gewisse Relevanz belegen. Über lange Zeiträume. Eine zuverlässige Regel für den langfristigen Vermögensaufbau lässt sich daraus aber nicht unbedingt ableiten. Ausserdem geht die Börsenregel noch etwas weiter, was oft vergessen wird und an was ein früherer Kollege von mir immer gerne erinnert: "But remember to come back in September". Für Börsenregeln wie die vorhergenannte gibt es viele Erklärungsversuche. Die allerdings häufig widerlegbar sind. So hat die globale Vernetzung dazu geführt, dass es nicht unbedingt mehr ruhigere Börsenmonate geben muss. Selbst in der Urlaubszeit, die in Europa traditionell in die Monate Juli und August fällt, ist die Börse nur einen Klick vom Urlaubsort oder Strand entfernt. Ein wesentlicher Punkt fehlt noch in der kritischen Betrachtung des nachhaltigen Erfolgs von Market Timing. Je öfter ein Anleger handelt, desto mehr Transaktionskosten entstehen. Und an diesem Punkt wird es gefährlich, fressen doch die sich kumulierenden Kosten für häufige Umschichtungen entstehende Gewinne schneller auf, als dem Investor lieb sein kann. Was ist aber die Lösung, wenn es offensichtlich nicht zuverlässig gelingt, die richtigen Zeitpunkte für Ein- und Ausstiege zu finden? Statt Market Timing ist die Antwort "Time in the Market". In der Tat schlägt die Haltedauer langfristig die Suche nach dem idealen Zeitpunkt. Hinzu kommen noch zwei Attribute, vor allem wenn keine grossen Anlagesummern von Anfang an zur Verfügung stehen: Regelmässigkeit und Disziplin. Bewährt haben sich hier ETF-Sparpläne, die es erlauben, schon mit kleinem Einsatz über einen langen Zeitraum ansehnliche Zuwächse zu erzielen. Sparpläne lösen auch zwei weitere Herausforderungen: Zum einen, das regelmässige Sparen zu vergessen. Zum anderen stellt sich nicht mehr die Frage, ob nicht morgen doch der bessere Tag wäre, um zu investieren. Denn das ist die grösste Gefahr: Gar nicht erst anzufangen. Für den langfristigen Vermögensaufbau gibt es nämlich den besten Startzeitpunkt - und das ist heute.

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Roland Fischer leitet bei Lyxor ETF den Vertrieb in der Schweiz und Liechtenstein.