Warum Anleihen in diesem Umfeld

Und obwohl die Inflation vor allem in den USA in die Höhe schiesst, halten wir die Faktoren, die den jüngsten Preisanstieg verursacht haben, weiterhin für vorübergehend. Nichtsdestotrotz kann eine erhöhte makroökonomische Volatilität zu einer erhöhten Finanzmarktvolatilität führen. Als Anleger halten wir es für wichtig, die Liquidität und Flexibilität des Portfolios aufrechtzuerhalten, damit wir auf diese Entwicklungen reagieren und sie für uns nutzen können. Trotz der niedrigen Renditen können Anleihen weiterhin zur Risikodiversifizierung in breit gestreuten Portfolios beitragen. Ein aktives Management bietet die Möglichkeit, zusätzliche Erträge über die Renditen von Staatsanleihen hinaus zu erzielen. Was die Positionierung anbelangt, so erwarten wir, dass wir bei den Zinssätzen an unserer Strategie festhalten und den Schwerpunkt auf die Positionierung in Ländern mit relativen Bewertungsunterschieden und auf die Positionierung auf der Renditekurve legen, um Erträge zu erzielen. Bei den Spread-Sektoren sehen wir nach wie vor Chancen in bestimmten Sektoren und durch eine aktive Titelauswahl. Derzeit bevorzugen wir Allokationen in nicht Nicht-Agency-US-Hypotheken und andere forderungsbesicherte Wertpapiere als Schlüsselkomponente der Risikopositionierung. Bei den Unternehmensanleihen sehen wir zwar wenig Potenzial für eine signifikante Verringerung der Spreads, doch dürfte angesichts der niedrigen Renditen von Staatsanleihen auch weiterhin eine starke Nachfrage nach Unternehmensanleihen bestehen. Ein Rückgang der Hedging-Kosten für ausländische Anleger könnte die US-Anleihen weiterhin unterstützen. Wir bevorzugen weiterhin Finanzwerte, zyklische Werte, Branchen der Wohnungswirtschaft und Branchen, die von der Erholung im Zuge der COVID-19-Krise profitieren. In diesem Umfeld lohnt es sich, vorsichtig zu sein, wir bevorzugen Qualität. Wir betonen, wie wichtig es ist, diversifizierte Portfolios aufzubauen, die attraktive Teile der rund 120 Bio. USD an festverzinslichen Anlagemöglichkeiten nutzen. Die Breite dieser Möglichkeiten bietet uns nicht nur das Potenzial, attraktive Renditen zu erzielen, sondern ermöglicht es uns auch, das Portfoliorisiko durch eine stärkere Diversifizierung zu verringern.

Andrew Balls, CIO von Global Fixed Income

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